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上一次债市相对股市这样具有吸引力时衰退开始了

发布时间:2018年09月19日 08:14 来源:网易 编辑:余梓阳   阅读量:7686   
导读:周二美股标普500大盘指数报收2904.31点,非常接近8月所创的历史新高纪录2914.04点,美国债市的表现也同样亮眼。长短端美债收益率今日普涨,其中10年期美债收益率触及3.55%,是今年5月中旬以来最高,接近当时所创3.128%的20...

周二美股标普500大盘指数报收2904.31点,非常接近8月所创的历史新高纪录2914.04点,美国债市的表现也同样亮眼。

长短端美债收益率今日普涨,其中10年期美债收益率触及3.55%,是今年5月中旬以来最高,接近当时所创3.128%的2011年以来最高。两年期美债收益率为2.807%,创2008年1月以来最高。

上一次债市相对股市这样具有吸引力时衰退开始了

金融博客Zerohedge认为,市场外部环境变迁或令投资者押注全球掀起再通胀的浪潮,叠加美联储不得不鹰派加息的可能性,强势推涨了各类久期的美债收益率。

这也导致标普500大盘的股息收益率与10年期美债收益率的息差扩大至124个基点,为2011年7月以来最高。股息收益率是每股股息与股价的比率,随着标普500走高,股息收益率自然受到下行压力。

上一次债市相对股市这样具有吸引力时衰退开始了

两年期美债收益率与标普股息收益率的息差也扩大至36个基点,并由负转正:

“上一次短端债市收益率远超股息回报率的时刻是2007年12月,恰好是美国官方判定的经济衰退起点。”

上一次债市相对股市这样具有吸引力时衰退开始了

文章还发现,4周、13周和26周等更短期限的美债收益率周二集体超过了2%关口,为金融危机以来首次出现。文章因此认为,对于追逐高收益率的投资者来说,短端债市看起来比股市更有吸引力,也许养老基金和主权财富基金等“聪明钱”会择时逃离股市、进入债市。

彭博社也撰文指出,两年期美债收益率今年一直稳步上涨,年内至今涨了90个基点,今年以来的回报率为正0.14%。美国银行的两年期美债指数也显示,从1988年有数据以来,两年期美债从未产生过负的年度回报,今年这一趋势看起来也会延续。

这代表,当投资者对美股高估值无法忍耐时,可能会认为持有更短久期的美债最安全。虽然债市收益率超过股息收益率的结论无法绝对化,但也值得挤在最拥挤交易中的投资者警惕。

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