作者：张国锋
据德勤与投中日前联合发布的《中美独角兽研究报告》中指出，截至2017年6月30日，全球共有252家非上市公司的估值大于10亿美元，估值累计总额达到8795亿美元。从地域分布来看，这些独角兽企业分布在全球22个国家，其中，作为全球前两大经济体的美国和中国分别占比42.1%和38.9%，仅两个国家就占领了81%的比重，数量分别达到106家和98家。
近三年，中国通过政策扶持、资本规模大幅增加、互联网市场蓬勃发展以及与世界接轨需求导向，快速拉近与美国在独角兽数量上的差距。伯仲之间的中美两国，在独角兽企业的培育和分布上究竟有何差别？对中国而言，美国又有哪些领域值得借鉴？
中国的优势领域：金融、电商、文娱
从中国的独角兽数量行业及估值分布来分析，不难发现，中国共有16个大行业拥有独角兽企业，其中电子商务、金融、文化娱乐行业在数量上分列前三，占了总数的46%。这也意味着这3个行业相对而言较为成熟，市场容量大，现存的玩家多，受到更多资本的关注，同时竞争也相对较大。
金融独角兽众多，占总估值30%
有着超级独角兽的金融行业，不仅独角兽数量多，估值也占到全中国全行业独角兽总估值的30%，其头部的金融科技类巨头都处于独角兽阶段。
中国在金融领域的独角兽在数量和估值上都表现突出，构成了中国的独角兽企业分布情况的独特风景。业内人士分析认为，中国之所以在金融领域表现如此突出，是由于金融科技的浪潮紧接着互联网金融浪潮。在2006年之后，中国的金融机构移动互联网技术和业务深入结合发展，催生出大量的业务模式。
其中，独角兽蚂蚁金服、陆金所、京东金融等拉高了金融领域的整体均值。国内的互联网巨头在开发电子商务和第三方支付方面占领了强大的市场份额和用户基数。除此之外，国内的金融领域独角兽企业还积极向传统金融业巨头寻求合作，充分整合双方资源，让用户数量有望得到大幅提升。
正是因为如此，当多项科技变革出现时，金融科技将为传统的金融服务提升效率，规避风险。而当前的金融科技的技术变革主要来源于大数据、人工智能、区块链和云计算。中国未来几年的金融科技营收规模将依然保持大幅度的增长率。
得益消费升级，电商机遇众多
在电子商务领域，中国尽管独角兽数量众多，但平均估值却相比较低。在这个领域中，例如阿里巴巴和京东两家上市公司已经占据了大部分的综合电商市场份额，形成了较高的壁垒。目前中国电子商务独角兽都是定位于各个垂直领域，广泛存在“小而多”局面，行业整体估值偏低。
这主要由于领域内的中国独角兽国际化程度偏低，其主营业务都在国内，然而国内仍存在行业内巨头竞争。巨头在没有垄断国内市场的情况下，其开拓海外市场的步伐较缓慢，因此国际化程度偏低，无法在短期内实现跨越式增长，因而无法显著拉高电子商务行业的平均估值。
不过，中国拥有全球最大的电商市场，由电商巨头带动的市场规模将持续扩大，消费需求的多样化转变将为市场细分带来更多可能。业内认为，消费升级还会给中国电子商务行业带来新的增长可能。中国网购的市场规模庞大，并且还会进一步扩大，潜在进入者若能抓住未来市场空隙，率先争夺市场份额，就能迎来发展空间。
相比美国，中国在文娱领域优势最明显
一组数据可以说明情况： Flipboard拥有超过5亿用户，而今日头条拥有1.4亿活跃用户，6亿激活用户，今日头条用户规模更为庞大。
中国文化娱乐领域的互联网特征显著，今日头条等企业借助移动互联网发展、智能手机拥有率提高等机遇，迅速扩张市场，拥有了具备市场垄断性的市场份额。
中国文娱领域的独角兽企业平台特性显著，内容分发是这些企业的核心服务。中国的文娱领域独角兽多为内容传播的平台，提供精准的个性化推送服务，节省用户获取信息的时间。
中国独角兽企业成长于中国移动互联网用户习惯建立时期，这类企业作为移动端内容的集成平台，其较好匹配早期用户迫切希望从移动端获取所需信息的需求，辅助用户使用习惯的养成，提升了用户粘度。这类企业在后期用户习惯养成后，基于其庞大的流量，获取广告费，使得其拥有超高的变现能力。
美国的优势领域：企业服务、医疗健康
从美国独角兽的行业及估值分布来看， 美国共有20个大行业有着独角兽，在行业分布上比中国更均衡一些。其中，企业服务行业独角兽数量遥遥领先于其他行业，占比27%。在估值方面依然占据领先地位，占比19%，并且占领了71%的全球企业服务领域独角兽数量。
技术领先让美国在企业服务领域远超中国
使用企业服务将有效降低企业成本，同时企业服务提供商能够像用户企业提供更加专业的服务，提升用户企业的工作效率。在这方面，相比中国，美国在技术方面优势明显，有IBM、硅谷等互联网发展较早较成熟的企业和区域，提供技术基础。另外，美国拥有较为成熟的企业服务市场，企业付费习惯已经养成。
美国在这方面有先发优势。美国移动互联网、物联网起步早，且较早产生跨国企业。因此对于企业服务的需求产生比中国早，而企业服务类公司产生更早。
美国企业的早期成长依靠规模，但在企业规模增长、市场形态全球化、物联网成长的情况下，通过购买企业服务提升效率成为它们增长的新方式。美国跨国公司成长比中国早很多，因而对企业服务的需求更为迫切。
美国的PE/VC资金集中投资企业服务行业的各类垂直细分企业，包括大数据、网络安全、云服务等。其中，网络安全是近期的一大投资热点，网络安全类的独角兽数量占企业服务领域独角兽总数的24%。
不过，中国企业早期依靠人口红利降低成本、获得增长，如今在经济转型的要求下也更加需要通过企业服务来提升效率。中国的企业过去主要购买例如甲骨文、SAP等企业的软件服务，对本土企业服务的有效需求不足。由于移动互联网及物联网时代的开始，中国各个垂直细分领域的网络安全领头公司还未出现，但初创期的网络安全公司开始逐渐增加。
医疗健康投资可供中国借鉴
中国医疗基础较弱，“互联网+医疗”相对容易发展。中国因为医疗资源分配不均，诞生出“互联网+医疗”公司，例如在线问诊、挂号服务等服务。在中国，近期生物医疗大健康产业已成为热点关注投资领域。然而在医疗科研、医疗设备、医疗教育上对比美国有着较大的差距。
而美国走的是医疗研究路线。美国的医疗基础牢固，因此互联网仅仅是作为补充形式出现。在医疗领域里，美国依然是业内标杆。现存的独角兽大多数都是与治病有着直接关联。
中国可以借鉴美国的投资方向，由于医疗健康产业有着抗周期的特性，并属于相对刚需的行业，多数企业都能稳健发展。保守型出资人例如保险机构，更青睐于投资专注于医疗健康产业的风险投资机构。人口医疗老龄化和医保体系逐步完善，长期驱动高端医疗器械和药品行业发展。
中国机遇：共享单车或是中国输出标准的开始
美国有独角兽的行业里，汽车交通行业的独角兽的总数与总估值的差值是最大的。由于有着全球独角兽估值第一的Uber，Uber的估值占全球独角兽总估值的7.7%。
不过，Uber在线下与滴滴的较量，却与双方的估值对比有着反差。无论从业务范围还是规模来看，滴滴目前无疑都已经在Uber之上。
在汽车交通领域，自从软银投资滴滴出行50亿美元后，滴滴出行估值500亿美元。摩拜与ofo单车在短时间内成为独角兽。过去中国企业的商业模式和技术更多的是学习国外的标准，中国的创新能力也不被外国大众所认知。借机类似于共享单车出海等案例，向外输送中国标准。
事实上，共享单车行业目前已经很难有新的进入者，但是随着共享单车用户的增加，市场规模的扩大，共享单车的上下游行业将有发展机会。“共享单车”这一领域是中国创造并向海外传播的，因此共享单车的制造标准就属于中国标准。英国和澳大利亚正在逐步推广共享单车，学习和借鉴中国模式，参考的就是中国标准。包括支付方式、自行车装备质量、车辆维护和道路管理、个人信用管理等。
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