越来越多的上市公司加入理财“大军”，容易导致“脱实向虚”，与国家的政策相背离。从投资者角度来看，一家上市公司大量购买理财产品成为常态，存在“不务正业”之嫌。此外，理财产品收益率不具有稳定性，投资不是没有产生风险的可能。
炜言大义
本报记者 张炜
随着半年报披露，上市公司资金大量购买理财产品的话题再次引发关注。
上市公司买理财产品的热度，近年来不断升高。一项媒体统计显示，今年以来共有974家A股公司购买了理财产品，占比超过29%。购买规模相当于去年全年的127.5%。分行业来看，传统制造企业购买理财产品的占比较大。披露理财产品到期收益统计的413家公司中，38家公司理财产品到期收益高于半年报披露的净利润。部分公司今年中期实现盈利，主要依靠买理财产品所得收益。
例如，贤丰控股上半年实现净利润536.46万元，同比增长21.19%，扣除非经常性损益的净利润则为亏损369.83万元。该公司上半年非经常性损益合计906.28万元，其中最大一笔为709.52万元，主要系募集资金及自有资金现金管理收益。半年报显示，公司期末银行理财产品余额为31006.9万元，上半年银行理财产品到期收益为708.25万元。值得注意的是，贤丰控股去年盈利也得益于购买银行理财产品，净利润843.42万元，扣除非经常性损益的净利润为亏损1186.22万元，全年银行理财产品收益1275.62万元。
上市公司购买理财产品来加强现金管理，改善流动资产结构，看似生财有道，但往往暴露主业“赚钱乏术”。有的企业主业不振甚至遭遇行业性困境，主营业务毛利率偏低。面对主业投资回报率不高，或有可能“打水漂”，企业把购买理财产品当作弥补盈利不足的主要手段。银行理财产品收益率高于存款利率，且资金安全性相对较高，促使企业愿意大手笔购买，动辄投入数亿元。从部分上市公司披露的信息来看，保本浮动收益型、非保本浮动收益型的理财产品均有涉及。
越来越多的上市公司加入理财“大军”，容易导致“脱实向虚”，与国家的政策相背离。从投资者角度来看，一家上市公司大量购买理财产品成为常态，存在“不务正业”之嫌。如此“不务正业”蕴含一定风险：一方面，购买理财产品的收益看似增厚了企业净利润，甚至扭转了主业亏损的困局，但带来的只是非经常性损益，不意味着企业盈利能力提高。如果理财产品的收益在公司净利润中占比较大，那么，这家公司的市盈率数据是“虚”的，不能作为投资者判断真实投资价值的主要指标。
另一方面，理财产品收益率不具有稳定性，投资不是没有产生风险的可能。有的银行理财产品的实际收益，明显低于购买时的预期收益。即便一家公司持续通过购买理财产品获得收益，资金使用效率仍不高。据第三方平台融360统计的数据，8月份银行理财产品平均预期收益率为4.41%，其中，保本收益类产品平均预期收益率为3.81%，保本浮动收益类产品平均预期收益率为3.82%。显然，上市公司热衷于购买银行理财产品，实际上资金低效率运转。倘若主业不强，单靠购买理财产品来弥补企业盈利能力不足，不会带来较理想的净资产收益率。
需要注意的是，部分企业手握大量闲钱忙于购买银行理财产品，而其本身是“铁公鸡”，或多年未实施利润分配或现金分红“蜻蜓点水”。这类企业回报股东的意识匮乏，亟待完善公司治理，充分尊重股东的利润分配权。假如企业账上闲钱多，又没有好的投资方向，就该考虑通过回购或现金分红方式回报投资者。
随着A股投资者结构逐渐完善，以及价值投资成为主导，主业盈利能力不强及分红意识薄弱的公司，将越来越难以得到投资者青睐。因而，上市公司需要的不是做好投资理财“功课”，而是老老实实做好做强主业。
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